開年至今，大宗商品價格走勢呈階梯上行態勢。1月上半旬市場呈現一波急速拉升，隨后市場受春節假期影響一直維持橫盤整理，2月上半月市場再度急速上升。業內人士表示，2016年大宗商品價格暴漲，供給出清可能是主要因素，需求復蘇、補庫周期、流動性填平股指洼地和美元回調起到了助推作用，但2017年有些邏輯可能弱化，大宗商品市場有可能遭遇大幅震蕩。
美元指數重回強勢
2月以來，美元指數強勢回升，漲幅近2%。數據顯示，截至2月22日，美元指數報101.42點。業內人士表示，多位美聯儲官員發表鷹派講話，其中美國費城聯儲主席哈克表示不排除3月份加息可能。
美國克利夫蘭聯儲主席梅斯特(Loretta J. Mester)周一在演講中表示，美國經濟目前情況良好。“油價下挫確實造成了暫時性沖擊，抑制了通脹，美元升值也抑制了通脹，但這些影響已經過去，通脹趨勢已經抬頭向上了。所以我樂見通脹接近目標并仍在向目標靠近。”
一些分析師表示，若美聯儲本次公布的貨幣政策會議紀要繼續釋放“鷹派”信號，那么將會進一步推升美聯儲3月加息的市場預期，從而助推美元重拾漲勢。
今年3月份，特朗普政府可能就將應付“財政懸崖”問題，需說服國會允許政府債務上限提高。相關分析人士指出，美國政府每次債務上限提高最終都能過關，但多數情況下會有些“驚險”的過程，而在此期間美元總是難以上漲，美聯儲通常也很難在這段時間加息。另外，美聯儲3月加息除了要顧忌上述“財政懸崖”外，還需要考慮到4月23日法國第一輪總統大選。從去年情況看，美聯儲加息是從年初一步步地尋借口推遲至年末的。
一些國際投行發布的最新報告中表示，盡管近期美元指數漲勢有些乏力，但這并不妨礙這些機構繼續看漲美元，部分歸因于美國可能實施邊境稅。美國總統特朗普曾聲稱要對在海外生產并將產品銷往美國的制造商征收高額“邊境稅”。在極端的情況下，要完全抵消這一可能的稅收政策所帶來的價格變動，美元的升值幅度可能會達到15%。此外，花旗分析師表示，中長期內財政政策和美聯儲加息可能支撐美元，未來6至12個月美元兌主要貨幣均有望上漲。
大宗商品乍暖還寒
大宗商品市場正呈現出牛市景象。
數據顯示，全球大宗商品市場去年實現了2012年以來的首次上漲，大宗商品價格指數由2015年的最低點371點升至目前的434點，漲幅達14.5%。彭博大宗商品指數2017年上漲約1.3%，延續了去年全年上漲的走勢，22種原材料價格走勢的指標也實現了連續4個月上漲，創2014年4月以來最長連漲紀錄。
生意社首席分析師劉心田指出，結合去年下半年的市場情況來看，從去年6月底開啟的這波大幅上漲行情到目前為止似乎尚未結束，即便春節休市期間，市場也未停止上升的腳步，至今，大宗商品價格指數BPI漲幅已高達28%，當前市場仍處于牛市。
劉心田表示，開年市場之所以延續牛市，主要原因有三：一是進入2017年后宏觀面利好不斷，2016年GDP增速超預期，加上今年1月進出口數據表現突出，鼓舞了市場信心;二是“慣性+周期”的力量，在2016年尤其是下半年市場瘋狂上漲的帶動下，今年的市場很難一下子剎住車，諸如橡膠、有機化工品等在慣性使然下維持了強勢上漲。此外，2016年已然開啟了大宗商品新一輪景氣周期，而周期通常會持續2-3年，故今年仍在景氣周期內;三是市場龍頭效應，大宗商品市場傳統三大龍頭原油、鐵礦石、銅，除原油近3個月表現異常穩定外，鐵礦石、銅開年后的表現可圈可點，尤其是春節后，鐵礦石、銅期現貨市場在供需情況較樂觀的情況下，均出現超過5%的漲幅，對整體大宗商品市場起到了帶動作用。
不過，業內人士擔憂，考慮到全球結構性矛盾仍未得到有效解決、保護主義思潮涌動、黑天鵝事件頻發、世界經濟增長前景依然存在較大不確定性等因素，大宗商品的寬幅動蕩依然不可避免。美國可能實施的增加基礎設施投資、大規模減稅等供給側政策，以及美元加息步伐的加快，都有可能形成虹吸效應，導致部分流入出口國的資本回流美國。此外，一旦美國政府赤字增加、私人投資擴張、貿易保護主義可能導致貿易盈余縮窄，有可能會進一步加劇各類貿易保護主義政策以及貨幣競爭性貶值的風險。這將是新興經濟體和大宗商品市場面臨的最大風險。
分化越發明顯
盡管美元指數強勢回升，但美元計價的黃金、原油價格并未出現相應下跌。數據顯示，2月21日，芝商所(CME)旗下NYMEX原油期貨價格報收每桶54.23美元，在2月累計上漲超過2%。另外，同期COMEX黃金期貨價格累計漲幅也超過2%。
高盛在2月22日的研究報告中稱，對大宗商品繼續維持持有評級，等待重要數據以確認近期的漲勢。同時，由于美國長期利率料上升，將給黃金價格帶來一定的下行壓力。高盛對黃金的前景持有相對“不可預知”的觀點，對未來3個月、6個月和12個月的金價預估分別在每盎司1200美元、1200美元以及1250美元。
分析人士稱，目前黃金受制于在某個階段美國貨幣政策的可能收緊，三月份的可能性比較大，但諸多政治和經濟的不確定性對黃金仍是支撐，黃金的避險需求還是受到投資者青睞的，尤其是在美股日日創新高，風險不斷累積的情形下，黃金仍是對沖風險的有效工具。黃金的投資需求可從世界最大的黃金ETF-SPDR的持倉情況反映出來，自1月31日以來，持倉已經增加了5%至2704.4萬盎司。
此外，一些投行分析師表示，原油價格可能在2017年年底達到70美元/桶，因為供給和需求水平在未來幾個月會持續重歸平衡。據美國商品期貨交易委員會(CFTC)上周五(2月17日)公布的數據，截至2月14日止當周，對沖基金將美國WTI原油期貨的凈多頭頭寸提高8.6%至390,338手，為2006年有數據以來的最高水平。其中多頭頭寸增長3.1%至歷史高位，空頭頭寸則暴跌30%。