主要觀點：國內外企業紛紛提價，鈦白粉維持高景氣行情
近日國內鈦白粉企業再度上調產品價格，這也是鈦白粉行業17年第二次上調價格，其中佰利聯各型號鈦白粉(包括硫酸法鈦白粉、氯化法鈦白粉)銷售價格在原價基礎上對國內各類客戶上調700元人民幣/噸，對國際各類客戶上調100美元/噸。國外企業在鈦白粉情緒高漲時也不甘寂寞，2月7日，全球最大的鈦白粉企業科慕(Chemours)宣布，自2017年3月1日起，上調北美、加拿大、亞太、拉丁美洲、歐洲、中東、非洲銷售的所有等級Ti-Pure(淳泰)鈦白粉價格。其中，亞太地區上調150美元/噸;北美和加拿大上調0.06美元/磅;拉丁美洲、東歐等上調200美元/噸;西歐和中歐等上調200歐元/噸。另一個國際鈦白粉龍頭企業亨斯邁(Huntsman)也在2月9日宣布，在全球范圍內上調鈦白粉的價格。亨斯邁宣布，自4月1日起，歐洲、非洲、中東和拉丁美洲每噸提價235歐元(250美元);亞太地區每噸提價160美元。整個鈦白粉行業在2017年依舊漲聲一片。
行業整合提速，龍頭公司做大做強
2月21日，國際鈦白粉巨頭特諾(Tronox)宣布達成一項最終協議，以16.63億美元現金收購一家私人持有的全球化學和礦業公司科斯特(Cristal Global)鈦白粉(TiO2)業務。特諾和科斯特的鈦白粉業務的結合，創造了世界上最大和最高度綜合的鈦白粉(TiO2)顏料生產商，成為六大洲最大。合并后的公司將在8個國家運營11個鈦白粉(TiO2)顏料工廠，年總產能為130萬噸/年，同時還將打敗科慕，成為鈦白粉龍頭老大。這筆收購和佰利聯并購龍蟒一起拉開了國內外鈦白粉行業的整合序幕，龍頭整合將提高鈦白粉生產企業的議價能力，也將進一步鞏固鈦白粉市場，支撐鈦白粉價格走勢。
供給側改革和環保政策雙重助力，國內鈦白粉整合效果顯著國內鈦白粉行業在2010之前的高收益吸引力大量廠商涌入，產能無序擴張，新增產能在12-15年陸續釋放后，鈦白粉價格一落千丈，行業景氣度持續下行。近二年來，我國政府不斷加強供給側改革和環境保護，對鈦白粉行業發布了多項生產規范和指導意見，并對鈦白粉生產企業提供了明確的產能標準，在這輪調整中國內退出的產能接近36萬噸。目前市場上產能小于5萬噸的企業共有68.8萬噸的產能，未來這部分產能的淘汰可以減少總體產能的20%左右。以佰利聯收購龍蟒鈦業為起點，國內鈦白粉行業的產業整合將繼續加劇，未來將形成寡頭壟斷的格局。
投資建議
在供給和需求的雙重推動下，鈦白粉價格有望繼續維持高位。在標的的選擇上，建議關注國內鈦白粉行業龍頭龍蟒百利，公司是國內亞洲最大，全球第四的鈦白粉生產企業，累計產能達到56萬噸/年，擁有“釩磁鐵--鈦精礦--技術研發--鈦白粉生產—鈦白粉銷售”全產業鏈，規模優勢、成本優勢、循環優勢顯著。