截至昨日下午收盤，國內(nèi)四大鈦白粉上市公司股價均大幅上漲。安納達、金浦鈦業(yè)漲停、龍蟒佰利漲8.65%、中核鈦白漲4.95%。主營鈦產(chǎn)品的寶鈦股份也牢牢封死漲停板。
進入2017年，A股市場似乎對元素周期表內(nèi)的金屬品種極其偏愛。探究其暴漲基因不難發(fā)現(xiàn)，上述行情短期均受熱點事件推動而爆發(fā)。而從長期來看，經(jīng)歷了長期低迷的商品價格，目前均處于上行周期，疊加供給側(cè)改革、環(huán)保限產(chǎn)等因素導(dǎo)致的市場供需失衡，為相關(guān)個股基本面形成了有力支撐。
熱點事件成暴漲導(dǎo)火索
“春節(jié)過后，國內(nèi)鈦白粉市場又有一波漲價行情。以龍蟒佰利、金浦鈦白為首，眾多企業(yè)相繼發(fā)布調(diào)價函，市場均價上漲約700元/噸。鈦礦有80%用于生產(chǎn)鈦白粉，因此上下游相互帶動，這期間鈦精礦報價也調(diào)漲了約200元/噸左右。”
鈦市場行情近期不斷向好，而國際行業(yè)巨頭的熱點事件，也為市場提供了炒作空間。
據(jù)悉春節(jié)前后，國際鈦白粉龍頭企業(yè)亨斯邁位于芬蘭波里的鈦白工廠發(fā)生失火事件，對其13萬噸的二氧化鈦產(chǎn)能形成影響，削減了全球鈦白粉產(chǎn)品供應(yīng)量。二月，國外鈦白粉大集團紛紛發(fā)布漲價函，平均漲幅在200美元/噸左右，提升了國內(nèi)企業(yè)的出口需求。
熱點事件助推，似乎已成為周期表商品、相關(guān)個股上漲的“起跳點”。
2月9日，由于就新勞資協(xié)議的談判未能達成一致，全球最大銅礦必和必拓旗下智利Escondida銅礦工人開始罷工。同期，受出口許可證過期影響，全球第二大銅礦印尼Grasberg礦區(qū)的出口也出現(xiàn)中斷。兩大銅礦的“突發(fā)”情況，形成市場對全球銅供應(yīng)量下降的預(yù)期，國內(nèi)外期貨市場銅價應(yīng)聲上漲。A股市場也隨即跟漲，江西銅業(yè)、云南銅業(yè)、銅陵有色等相關(guān)個股當時均創(chuàng)出新高。
1月底，有消息稱，受環(huán)保因素影響，我國最大的鎳礦進口國菲律賓關(guān)停21座鎳礦礦山，占總礦山的50%以上，或?qū)χ袊囀性斐蓮姶鬀_擊。二級市場上，*ST吉恩、科力遠、貴研鉑業(yè)均自1月17日起走出震蕩上漲行情，漲幅超過20%。
此外，2月23日開盤，因市場報出國內(nèi)三大鈷供應(yīng)商暫停報價惜售，鈷概念股也應(yīng)聲上漲。截至當日收盤，格林美、華友鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè)、盛屯礦業(yè)均報漲停。
供給側(cè)+去產(chǎn)能導(dǎo)致供需失衡
短期市場的追捧或可以用熱點事件當作炒作基因，但這些被追捧的商品，也的確具有不錯的基本面。
“46%的鈦精礦目前市場報價在1600元/噸左右。在2016年初，這一產(chǎn)品價格僅為約500元/噸，到年底報價已達1450元/噸。”
2016年起，關(guān)于鈦產(chǎn)業(yè)鏈的漲價行情似乎從未中斷。卓創(chuàng)分析師王娟稱，從2016年初至今，國內(nèi)鈦白粉行業(yè)的大調(diào)價已經(jīng)歷了15輪。鈦白粉市場售價，從2016年初的9500元/噸，躍升至如今約17000元/噸，漲幅近80%。
鈦白粉行情持續(xù)向好，與近年來供給側(cè)改革和環(huán)保加碼因素息息相關(guān)。
“十三五”期間我國提出，要實現(xiàn)鈦白粉行業(yè)從硫酸法到氯化法的轉(zhuǎn)型升級。而在這輪調(diào)整中，國內(nèi)退出產(chǎn)能約近36萬噸。
供需失衡是目前支撐鈦白粉漲價的重要因素。看到鈦白粉價格持續(xù)走高，鈦精礦也出現(xiàn)惜售情況。一些不具備現(xiàn)金買礦能力的企業(yè)，不得不高價進口國外礦，這又進一步推漲了產(chǎn)品價格。
此外，環(huán)保限產(chǎn)之風(fēng)在2016年底也刮到了鈦白粉行業(yè)，四川攀枝花作為鈦白粉重要產(chǎn)地，多家工廠均被關(guān)停，加劇了市場供應(yīng)的緊張程度。
“雖然現(xiàn)在價格在提升，但目前企業(yè)的產(chǎn)能還在縮減。”龍蟒佰利上述負責(zé)人也稱，2017年春節(jié)后，河南等多地均迎來了環(huán)保部的集中督察，部分產(chǎn)能也出現(xiàn)暫時停產(chǎn)現(xiàn)象。
實際上，“供給側(cè)”、“環(huán)保”這兩個關(guān)鍵詞，貫穿2016年至今，成為影響多個行業(yè)的重要因素。
2015年，國際銅價屢創(chuàng)新低，國內(nèi)銅企業(yè)績大幅下滑。因此，包括江西銅業(yè)、銅陵有色在內(nèi)的國內(nèi)十家銅冶煉企業(yè)簽署削減銅產(chǎn)量聲明，預(yù)期將2016年產(chǎn)量削減35萬噸，占全國總產(chǎn)量的8.75%。
國家發(fā)改委在2017年伊始就明確，將進一步深入推進供給側(cè)改革，有色金屬、汽車、新能源、石墨烯等落后行業(yè)產(chǎn)能均被列入去產(chǎn)能名單。有業(yè)內(nèi)人士分析，有色產(chǎn)品供給端的持續(xù)優(yōu)化減量，或?qū)⒗^續(xù)推高相關(guān)產(chǎn)品報價。
此外，受環(huán)保壓力影響，從2月初至今，國內(nèi)金屬鎢主流報價已達7.8萬元/噸左右，上漲約6000元/噸，同比增長達20.9%。
上漲存在周期性動力
政策助推對市場供需的調(diào)整只是一方面。查看過往價格走勢可以看出，被市場追捧的商品，如今均處在價格洼地后的周期性上升區(qū)間，有著原生的上漲動力。
在2011之前的高收益吸引下，鈦白粉行業(yè)進入產(chǎn)能無序擴張期。此后，產(chǎn)品價格一落千丈，直到2015年才緩慢恢復(fù)。
數(shù)據(jù)顯示，鈦白粉高點在2011年3月前后，硫酸法金紅石型當時價格達到23000元/噸。而在2015年低，鈦白粉的市場均價已跌破10000元/噸。
在周期底部盤整多時的還有鈷。據(jù)悉，鈷價最高時曾一度賣到80萬元/噸以上。但在2008年經(jīng)濟危機后，估價開始一路走低，很多公司都相繼爆出虧損或倒閉。在去年2月至10月間，鈷價一直盤踞在21萬元/噸左右的價格。而在10月份以后，鈷價即開始大幅拉漲，四個月間價格累計漲幅已近80%，基本上是對前期價格長期低迷的報復(fù)性反彈。
此外，銅價格在2011年初起就開始持續(xù)走低，如今也進入恢復(fù)性上漲的周期。
wind數(shù)據(jù)顯示，滬銅主力合約1704在2008年底曾達到21940元/噸的歷史低位，此后強勁上漲，在2011年沖至76290元/噸。在2011年至2015年末的區(qū)間內(nèi)，銅價震蕩回落至約33000元/噸，并在2016年前9個月持續(xù)維持低位，此后才開始迅速走強。
太平洋研報認為，自然式去產(chǎn)能是增持有色金屬最底層、最樸素的邏輯。由于產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資增速在2005至2007年達到高點后，呈現(xiàn)長期下滑，尤其在2011年之后快速下降，使得行業(yè)逐漸步入自然式去產(chǎn)能狀態(tài)。因此疊加政策性去產(chǎn)能，導(dǎo)致商品價格短期內(nèi)爆沖。資源行業(yè)產(chǎn)能周期正進入一個新的階段。
該研報稱，有色金屬固定投資增速近10年下滑，已導(dǎo)致行業(yè)于供給端產(chǎn)能擴張回到了長期底部水平。而在這個產(chǎn)能周期的底部，任何供給端或需求端的邊際變化，如需求小幅回升，去產(chǎn)能等政策指引，或出現(xiàn)全球性大礦出現(xiàn)罷工等事件，都會觸發(fā)市場價格超預(yù)期的上漲。這種上漲非短期現(xiàn)象，而是一次周期性上漲，由局部品種到整體行業(yè)的回升。但不同于以需求拉動出現(xiàn)的商品牛市與股市共振，這輪有色金屬個股股價的上行要滯后金屬現(xiàn)貨、期貨市場，市場需要時間適應(yīng)這種新的邏輯。