國際原油價格下跌
6月原油持續下跌。根據OPEC6月報告預估，2017年全球原油需求量為9638萬桶/日，非OPEC產量為5814萬桶/日，OPEC減產之后產量為3250萬桶/日，液化天然氣的產量在605萬桶/日。數據顯示，截至6月23日當周，美國的活躍鉆井數為758座，較上周上升11座，較去年同期上升129.70%，這意味著美國的原油產量在后期或繼續上升。
不過好消息是，隨著夏季的到來，成品油消費進入旺季，美國商業庫存在下降。此外，雖然OPEC將產量限定在3250萬桶/天，但是實際產量要比這個數值小。
由于消費旺季到來，瀝青企業的開工負荷持續上升。且瀝青價格跌幅低于原油，瀝青企業經營狀況改善，生產積極性不斷上升。不過，目前瀝青煉廠庫存處于偏高水平，整體供應壓力仍較大。
陰雨天氣影響短期需求
瀝青消費具有明顯的季節性規律。每年6月開始，隨著北方氣溫升高以及南方雨季結束，國內工程陸續開始施工，市場對于瀝青的需求明顯回升，消費進入旺季。到11月下旬，北方氣溫低至冰點，南方雨季到來，都不適合工程開工，瀝青需求降至極低水平。直到春節過后，冬儲備貨行情開始，瀝青需求才開始有所好轉。從2008—2016年的瀝青現貨均價來看，這種規律非常明顯，每年12月至來年2月是瀝青年內低點，之后價格開始回升，直到10月開始下跌。
基于上述規律，當前瀝青的消費旺季已經開啟，但是受近期陰雨天氣較多的影響，部分地區的工程開工推遲，瀝青需求沒有得到完全釋放。不過筆者認為，瀝青的需求好轉是大勢所趨，短期的雨水天氣只是延遲了需求釋放的時間而已，特別是在今年基礎建設力度較大的情況下。隨著此輪暴雨天氣的結束，各地工程將會開工，需求對于瀝青的支撐作用也將逐漸顯現。
綜上所述，目前壓制瀝青價格的最主要因素是成本塌陷和供需失衡。成本方面，原油供需情況并沒有想象中糟糕，成本塌陷有望終止。供需方面，隨著天氣好轉，瀝青需求將不斷增加。基于上述判斷，筆者認為后期瀝青走高的概率較大。