粉末涂料上游的龍頭企業,細分行業的唯一上市公司
公司是國內粉末涂料用聚酯樹脂龍頭企業,是細分行業領域的唯一上市公司,目前市占率約為27%,穩居行業第一。公司產品主要分為戶外型聚酯樹脂和混合型聚酯樹脂兩大類,戶外型產品主要應用在室外金屬器材表面領域,包括家電、建材、汽車、農機、工程機械、高速護欄等領域,具有抗腐蝕、耐老化等優越性能;混合型產品主要應用在室內金屬表面領域,包括家電、家具、電子3C產品等領域,具備流平性好、裝飾性能優越等優點。 公司擁有獨具特色的節能環保型粉末涂料聚酯樹脂配方及工藝技術、自動化控制雙釜半連續流程技術、在線負壓真空取樣分析技術等。系列產品長期為全球前兩大粉末涂料供應商阿克蘇諾貝爾、杜邦,以及海爾、格力、三星、LG等高端客戶提供配套服務,是國內粉末涂料原材料專業供應商。
市場需求穩步提升,環保涂料行業空間巨大聚酯樹脂是熱固性粉末涂料主要原材料之一,粉末涂料主要應用領域有家電、建材、家具、農機、工程機械、電子3C及一般工業等領域。粉末涂料相比普通液體涂料最大特點在于無溶劑性,具備環保、抗腐蝕、耐老化、裝飾性優越等優點。從行業未來發展的方向看,含有毒揮發物的有機溶劑類涂料終將成為歷史,但是涂料行業的需求一直存在,且仍然在緩慢的增長。作為新型環保不含有毒揮發物的粉末、水溶涂料終將取代傳統涂料的全部份額。傳統且污染重的有機溶劑類涂料慢慢開始被淘汰,比重自1995年的近40%下降到2016年的5%。
隨著2010年與2011年國家政策的轉變,涂料產業進入調整階段,2011年降低到歷年的最低水平2.8%。此后幾年涂料行業基本保持了5%左右的低增速,但整體利潤增幅明顯低于營收,主要是因為費用的增長明顯,原料和用工成本上升太快,同時伴隨著對無毒、無害的環保要求的提高,在環保環保日趨嚴格的情況下,涂料行業內公司不斷退出,因此,對粉末涂料行業的龍頭公司來說,會進一步提升市場占有率。
2015 年全球環保粉末涂料市場容量為87.1 億美元,市場預測年均復合增長率達7.6%,中國目前占據一半市場,但主要用于出口。目前中國的粉末涂料占比全部涂料只有15%不到,相當于十年前的世界平均水平(國際上高達30%以上)。同時,由于近幾年環保日趨嚴格,粉末涂料即將迎來大發展的好日子。這也預示著中國的涂料行業大洗牌正式開始,一些中小企業不得不退出市場,集中度將會快速提升,中國新型環保涂料行業的龍頭公司增速將會超越世界平均水準。隨著國家和消費者對于環保材料的重視,一方面粉末涂料的占比將會有所提升。另一方面粉末涂料的應用領域將會拓展到電子,汽車,家具等領域,聚酯樹脂需求量也將保持一定增長速度。
增資與收購順利完成,涂料與軍工并駕齊驅2017年4月,公司對黃山神劍新材料有限公司進行增資,用于募投項目資金需求。增資后,黃山神劍的注冊資本由1,863.14萬元增加至5,333.11萬元。增資完成公司持股比例為99.61%。同時,公司對馬鞍山神劍新材料有限公司也進行增資,用于募投項目資金需求。增資后,馬鞍山神劍的注冊資本由1,000萬元增加至20,000萬元。增資完成公司持股比例不變,仍為100%。黃山神劍的主營業務為聚酯樹脂生產、銷售,馬鞍山神劍的主營業務是聚酯樹脂上游原材料--NPG的生產和銷售,這兩項增資,旨在提升公司主營業務的整體競爭力,通過公司對于上游原材料NPG生產線的投資可以看出公司對于上游原材料成本控制的謀篇布局。預計這兩項增資對于公司未來業績有持續提升的效果。
截至2017年5月,公司已陸續完成對嘉業航空和中星偉業的收購,軍工板塊有序擴張。繼收購嘉業航空之后,嘉業航空以自有資金完成中星偉業60%股權收購,中星偉業具有完備的軍工資質和較高技術門檻,北斗系列產品在所處行業中具有較強的競爭優勢。嘉業航空承諾15-17 年扣非歸母凈利潤不低于3150 萬、4100 萬、5100 萬,2015 和2016 均已超額完成業績承諾,2017 年預計可能完成業績承諾。通過收購嘉業航空和中星偉業,公司快速切入市場空間較大、盈利水平更高的航空航天高端裝備制造和軌道交通高端裝備制造領域,目前主要客戶包括中航飛機、中國航天科技集團、中車集團等。