供給萎縮趨勢(shì)有望持續(xù)
業(yè)內(nèi)人士?jī)A向于認(rèn)為這些化工股的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)趨勢(shì)得到市場(chǎng)參與者的認(rèn)可。因?yàn)榻陙?lái)，伴隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革，大量的中小企業(yè)紛紛關(guān)停并轉(zhuǎn)，使得化工產(chǎn)品的供給明顯萎縮。由于化工行業(yè)的下游領(lǐng)域廣泛，紡織、汽車、基建等領(lǐng)域均與化工行業(yè)有著密切的關(guān)聯(lián)，所以需求廣泛。因此，供給側(cè)的改革，提振了化工產(chǎn)品的議價(jià)能力，相關(guān)上市公司的業(yè)績(jī)隨之迅速改善，甚至部分上市公司還在短期內(nèi)上演了烏雞變鳳凰的故事。比如滄州大化前兩年還戴著ST帽子，今年則成為績(jī)優(yōu)股。
不過(guò)，部分市場(chǎng)參與者擔(dān)心化工股的周期性特征，尤其是PVC、粘膠化纖等領(lǐng)域，其產(chǎn)品價(jià)格往往有著強(qiáng)周期的態(tài)勢(shì)。只要產(chǎn)品價(jià)格上漲，相關(guān)企業(yè)立馬擴(kuò)張產(chǎn)能。由于這些產(chǎn)能的擴(kuò)張周期只有一年甚至不足一年，所以，產(chǎn)品價(jià)格就如同過(guò)山車，大起大落，股價(jià)走勢(shì)隨之跌宕起伏。因此，化工股的長(zhǎng)期走勢(shì)是有波幅而無(wú)明顯的漲幅。
但是，如此的走勢(shì)在未來(lái)可能會(huì)改變，至少會(huì)拉長(zhǎng)波幅周期。主要是因?yàn)閮蓚€(gè)因素：一是目前環(huán)保政策力度大，且延續(xù)趨勢(shì)清晰。也就是說(shuō)，相關(guān)企業(yè)想擴(kuò)張，拿到環(huán)保開(kāi)工證書的可能性在減弱。所以，因產(chǎn)品價(jià)格大漲而引發(fā)的隨意大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)情況在減弱。二是因?yàn)槟壳凹夹g(shù)的進(jìn)步，化工生產(chǎn)線的自動(dòng)化、高端化趨勢(shì)較為明顯。與此同時(shí)，目前的新生產(chǎn)線均需要配置閉環(huán)的環(huán)保設(shè)備，總裝費(fèi)用迅速提升。以往一條生產(chǎn)線可能只需要幾百萬(wàn)，但現(xiàn)在可能需要幾千萬(wàn)甚至更多。所以，投資規(guī)模門檻的提升，也使得大量的作坊主、中小企業(yè)難以迅速進(jìn)入。因此，未來(lái)化工行業(yè)寡頭壟斷的格局愈發(fā)明顯。
另外，不少化工產(chǎn)品的生產(chǎn)線還有一個(gè)特征，就是高腐蝕性所帶來(lái)的生產(chǎn)設(shè)備更換周期較短，有的生產(chǎn)線使用年限可能只有十年。而2005年是我國(guó)新一輪經(jīng)濟(jì)高成長(zhǎng)周期的起點(diǎn)，也是大量化工設(shè)備陸續(xù)投產(chǎn)的高峰期。那么，經(jīng)過(guò)十年多的運(yùn)行周期，不少化工產(chǎn)品生產(chǎn)線進(jìn)入更換周期，也會(huì)對(duì)相關(guān)產(chǎn)品供給端產(chǎn)生一定影響。因此，化工產(chǎn)品的價(jià)格周期波幅有望拉長(zhǎng)，從而給相關(guān)上市公司的業(yè)績(jī)帶來(lái)更為樂(lè)觀的預(yù)期。
從下游需求特征中尋找高成長(zhǎng)品種
越來(lái)越多的業(yè)內(nèi)人士?jī)A向于認(rèn)為化工股的周期性在削弱，至少周期的時(shí)間在拉長(zhǎng)，從而有利于中長(zhǎng)線資金的進(jìn)入和持股，如此就提振了化工股反復(fù)活躍的預(yù)期。這其實(shí)也是近期桐昆股份等化纖股走出較為清晰的上升通道的原因，也意味著實(shí)力機(jī)構(gòu)資金的深度介入。
與此同時(shí)，當(dāng)前A股市場(chǎng)進(jìn)入到12月的交易周期，意味著當(dāng)前不少上市公司的業(yè)績(jī)已經(jīng)塵埃落定，所以，A股市場(chǎng)進(jìn)入到2017年的業(yè)績(jī)預(yù)期浪行情中，化工股或?qū)⒊蔀闃I(yè)績(jī)浪的主角，進(jìn)而驅(qū)動(dòng)著股價(jià)的持續(xù)活躍。在近期的操作中，宜加大對(duì)化工股的研究力度以及投資力度。
就目前來(lái)看，有以下思路供投資者參考：
一是從新增的市場(chǎng)需求角度來(lái)看。比如目前的芯片、面板等均屬于新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，而面板產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域剛剛形成產(chǎn)業(yè)突破，出現(xiàn)新的大量市場(chǎng)需求，這就給精細(xì)化工材料帶來(lái)新的需求。而芯片領(lǐng)域在低端應(yīng)用領(lǐng)域如家電、LED驅(qū)動(dòng)已經(jīng)形成產(chǎn)業(yè)突破，但在中高端的智能芯片等領(lǐng)域就沒(méi)有突破，這對(duì)于以芯片為核心的半導(dǎo)體化工材料的需求來(lái)說(shuō)，就是一個(gè)不斷擴(kuò)張需求空間的投資機(jī)會(huì)。這可能也是前期江豐電子、上海新陽(yáng)等個(gè)股反復(fù)強(qiáng)勢(shì)的一個(gè)誘因。目前來(lái)看，經(jīng)過(guò)調(diào)整之后，此類個(gè)股的投資價(jià)值又再度顯現(xiàn)。
二是關(guān)注傳統(tǒng)領(lǐng)域中應(yīng)用空間廣闊或者是下游產(chǎn)成品的必需材料。前者如農(nóng)藥等領(lǐng)域，沙隆達(dá)、揚(yáng)農(nóng)化工等個(gè)股的表現(xiàn)仍可期待。后者如橡膠制劑是生產(chǎn)輪胎的必不可少的配料，中化國(guó)際、陽(yáng)谷華泰等個(gè)股的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)趨勢(shì)也可期待。另外，對(duì)屬于跨行業(yè)領(lǐng)域的原料藥也可跟蹤，包括仙琚制藥、新華制藥等產(chǎn)品未來(lái)的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)趨勢(shì)可期待。