現階段供應端存在增量預期，然而終端需求疲弱，坯布庫存持續累積，聚酯產銷短暫放量后重回平淡，市場供需仍然弱勢。當前宏觀環境復雜，國際油價連續大跌，成本下行風險較大，PTA短期不排除下探5000關口可能。
成本端支撐崩塌
進入6月初，國際原油期價繼續大跌，亞洲PX價格大幅下調。
原油端市場傳出美國延遲對伊朗石化行業制裁的消息，打擊市場本已脆弱的信心;隨后對墨西哥發出征稅威脅，另外宣布自6月5日起終止對印度的普惠制待遇，特朗普的關稅威脅表明“沒有哪個國家是安全的”，進一步加劇了對全球經濟與石油需求的擔憂，最終導致原油市場全線大跌。
PX價格大幅下挫，5月PX月均價為879.98美元/噸，較4月下跌130.16美元/噸，跌幅達12.88%。三季度來看，中化弘潤將于6月底試車，恒逸石化以及海南煉化暫定于三季度投放，浙石化400萬噸或于四季度投放，下半年PX整體供應壓力較大，若裝置如期投放，今年PX進口依存度將降至50%以下，未來幾年，仍是PX投放大年，2020年預計有340萬噸PX投放，2021年預計投放1340萬噸，后期我國將實現PX自給自足，國內PX供需格局將逐步走向過剩，預計PX端利潤將持續壓縮，PX價格維持弱勢。
供應端預期增加
供應端來看，6月份考慮川能化學裝置順利投產，預計供應量繼續增加。當前期貨處于深貼水現貨的狀態，大廠挺價意圖較為明確。目前PTA裝置開工率處于87%左右，PTA廠家庫存在3.5天左右。我們認為，當前對價格最大的負面預期可能還是集中在需求端上，這也將成為PTA6月累庫程度的主要決定因素。
需求端重回平淡
經過一季度對美搶出口，國內金三銀四的傳統小旺季并未到來。終端訂單在4月便出現減少跡象，織造開工自4月初開始下滑，蕭山紹興以及海寧地區表現較為明顯。目前蕭紹興圓機開工率只有50-60%附近，海寧經編開工70%附近，均低于往年水平。而5月開始情況更為嚴重，訂單不佳令織造成品庫存大幅累積，企業并無接貨意愿，從而導致聚酯工廠庫存累積。其中POY18.5天，DTY32天，FDY25天，聚酯企業庫存壓力較大，因此自5月上旬開始，聚酯工廠陸續安排檢修，聚酯負荷迅速下滑，目前負荷86%附近，較去年同期下降明顯。為了去庫存，聚酯企業大幅下調聚酯產品價格。以POY為例，5月POY價格下調將近1000元/噸，盡管在5月末產銷迎來暴漲，但由于庫存并未被訂單消化，后期聚酯企業仍將面臨累庫壓力。
綜上所述，上游原油、PX價格大幅下跌，現PTA裝置無明顯檢修計劃，只有洛陽石化32.5萬噸/年PTA裝置和蓬威石化90萬噸/年PTA裝置存在重啟的預期，預計PTA開工將會上調，供應繼續增加。而從終端市場來看，在進行階段性補貨后，需要時間消耗原料庫存，聚酯產銷將進入低迷階段。所以預計短期PTA市場上漲乏力，不排除繼續下行的風險。