錦州銀行宣布，將暫停向其他一級資本(AT1)美元債券的國際投資者派發一年票息。 業內人士認為，這表明政府不一定會出手保護陷入困境的中資銀行的所有債權人。業內人士對中資銀行支持驅動的評級反映了如下觀點：即在壓力環境下，政府向不同級別銀行提供特別支持的傾向將有所不同。
錦州銀行是數家受到市場特別關注的弱小銀行之一，尤其是自今年5月國家接管包商銀行以來。錦州銀行的財務業績顯示，由于撥備增加，2018年和2019年銀行上半年皆出現重大虧損，導致核心一級資本充足率在6月底降至5.14%。這一比例僅略高于5.125%的最低監管要求，跌破該閾值會將AT1工具強制轉換為普通股以吸收損失，直到一級資本充足率恢復到最低閾值。
今年7月，三家大型國有企業(包括中國工商銀行和兩家資產管理公司)宣布入股錦州銀行，此舉可能旨在避免觸發債務工具強制轉股。如果錦州銀行2019年下半年繼續錄得虧損，這些股東將注入資金，以將其核心一級資本充足率維持在高于5.125%的水平。與公共部門注資相反，股東注資將避免發生無法持續經營觸發事件，該觸發事件將導致AT1工具的全面強制性轉換和二級資本工具的全面減記。 錦州銀行的AT1發行未獲得任何地方或國際信用評級機構的評級。AT1工具的錨定評級通常是銀行的生存力評級，原因在于，在大多數情況下不能依賴國家支持注入此類工具。雖然錦州銀行的案例表明，在中國，即使是系統重要性較低的銀行也可能獲得國家支持，但業內人士的觀點是，并非所有的AT1證券都能受益于政府支持。 再次僅對中國大型國有銀行發行的AT1工具進行評級，評級上限為'BB+'并錨定于銀行的發行人違約評級，其基于銀行的支持評級底線。作為這些國有銀行的大股東，國家很可能采取先發措施以避免出現無法持續經營的情況，其錨定評級的選擇也反映了這一觀點。一家具有系統重要性、與國家緊密關聯的銀行未能按時支付息票，可能會引發系統性危機，推高整個經濟體的融資成本，并將增加政府對破產銀行進行資本重組的支出。 暫停支付票息可能是政府舉措的一部分，旨在逐步削弱投資者對政府隱性支持的假設，鼓勵金融機構之間在風險定價方面實現更大的差異。例如，公開承認并處理包商銀行的財務問題，是提高透明度和增加信息披露的一大舉措，而且似乎至少有一小部分債權人將承擔損失。作為小型銀行的一個重要融資來源，可轉讓存單利差在包商銀行事件后飆升。進一步的信用事件，如此次錦州銀行無法兌付票息，可能會導致利差在較長一段時間內繼續擴大。
長遠而言，融資成本的差異化程度更高將有利于金融體系，并帶來更加有效的資本配置。然而，這可能增加較弱金融機構的短期壓力，因為它們可能無法將更高的融資成本轉嫁給借款人，同時，其自身也不具備充分的風險管理能力。這些壓力暴露了銀行業一直以來受益于政府隱性擔保而逐漸積累起來的脆弱性。 小規模城商行和農村銀行的脆弱程度最高，與大型銀行相比，它們的資金和流動性狀況的波動性更強，影子融資活動規模更大，吸收損失的能力也更低。
錦州銀行是數家受到市場特別關注的弱小銀行之一，尤其是自今年5月國家接管包商銀行以來。錦州銀行的財務業績顯示，由于撥備增加，2018年和2019年銀行上半年皆出現重大虧損，導致核心一級資本充足率在6月底降至5.14%。這一比例僅略高于5.125%的最低監管要求，跌破該閾值會將AT1工具強制轉換為普通股以吸收損失，直到一級資本充足率恢復到最低閾值。 今年7月，三家大型國有企業(包括中國工商銀行和兩家資產管理公司)宣布入股錦州銀行，此舉可能旨在避免觸發債務工具強制轉股。如果錦州銀行2019年下半年繼續錄得虧損，這些股東將注入資金，以將其核心一級資本充足率維持在高于5.125%的水平。與公共部門注資相反，股東注資將避免發生無法持續經營觸發事件，該觸發事件將導致AT1工具的全面強制性轉換和二級資本工具的全面減記。 錦州銀行的AT1發行未獲得任何地方或國際信用評級機構的評級。AT1工具的錨定評級通常是銀行的生存力評級，原因在于，在大多數情況下不能依賴國家支持注入此類工具。雖然錦州銀行的案例表明，在中國，即使是系統重要性較低的銀行也可能獲得國家支持，但業內人士的觀點是，并非所有的AT1證券都能受益于政府支持。 再次僅對中國大型國有銀行發行的AT1工具進行評級，評級上限為'BB+'并錨定于銀行的發行人違約評級，其基于銀行的支持評級底線。作為這些國有銀行的大股東，國家很可能采取先發措施以避免出現無法持續經營的情況，其錨定評級的選擇也反映了這一觀點。一家具有系統重要性、與國家緊密關聯的銀行未能按時支付息票，可能會引發系統性危機，推高整個經濟體的融資成本，并將增加政府對破產銀行進行資本重組的支出。 暫停支付票息可能是政府舉措的一部分，旨在逐步削弱投資者對政府隱性支持的假設，鼓勵金融機構之間在風險定價方面實現更大的差異。例如，公開承認并處理包商銀行的財務問題，是提高透明度和增加信息披露的一大舉措，而且似乎至少有一小部分債權人將承擔損失。作為小型銀行的一個重要融資來源，可轉讓存單利差在包商銀行事件后飆升。進一步的信用事件，如此次錦州銀行無法兌付票息，可能會導致利差在較長一段時間內繼續擴大。 長遠而言，融資成本的差異化程度更高將有利于金融體系，并帶來更加有效的資本配置。然而，這可能增加較弱金融機構的短期壓力，因為它們可能無法將更高的融資成本轉嫁給借款人，同時，其自身也不具備充分的風險管理能力。這些壓力暴露了銀行業一直以來受益于政府隱性擔保而逐漸積累起來的脆弱性。 小規模城商行和農村銀行的脆弱程度最高，與大型銀行相比，它們的資金和流動性狀況的波動性更強，影子融資活動規模更大，吸收損失的能力也更低。