招股說明書披露，東來股份計劃發行新股不超過3,000萬股，擬募集資金43,125.00萬元，將投入彩云智能顏色系統建設項目、萬噸水性環保汽車涂料及高性能色漆(一期擴建及技改項目)項目和補充流動資金。企業IPO保薦機構為東方證券承銷保薦有限公司。
經鑒上市公司研究課題組發現，東來股份不僅面臨行業內眾多強勢競爭對手的挑戰，同時在募投項目產能消化、高管任職履歷、環保問題等方面遭受諸多質疑。
產能利用率不足還要擴產，募投項目前景不容樂觀
東來股份成立于2005年4月20日，主營業務為提供基于先進石化化工新材料研發的高性能涂料產品，包括汽車售后修補涂料、新車內外飾件及車身涂料、3C消費電子領域涂料。
資料顯示，汽車水性涂料化是大趨勢，但真正推廣應用還有很長的時間，里面涉及到整體行業從業人員的思維模式和操作習慣、油性涂料和水性涂料的工藝參數、水性涂料的成本高，影響產業鏈上的利潤等。
東來股份計劃投入募集資金21,825.00萬元，用于萬噸水性環保汽車涂料及高性能色漆項目。
招股說明書披露，報告期內，東來股份的水性涂料的產能為2000噸，但產能利用率不足10%，卻要用募集資金將產能再擴大5倍，企業能否消化?
經鑒上市公司研究課題組了解到，東來股份營收占比較高的“汽車售后修補涂料業務”和“汽車新車內外飾件、車身涂料”這兩項業務，在行業內面臨較為強勢的競爭對手。
比如，汽車售后修補涂料市場全球集中度很高，排名前四的品牌美國艾仕得、美國龐貝捷、荷蘭阿克蘇諾貝爾、德國巴斯夫共占據超過50%的市場份額。
新車內外飾件涂料行業中，歐美、日韓外資品牌占據市場絕對優勢;汽車車身涂料行業方面，中國車身涂料市場份額基本被外資品牌占據，美國龐貝捷、日本關西、美國艾仕得、德國巴斯夫、日本立邦、韓國金剛占據中國汽車車身涂料市場超過95%。
可以預見，在強勢品牌的重壓力之下，東來股份未來的新客戶增量以及募投項目的前景存在質疑。
高管任職履歷有瑕疵，環保合規性遭質疑
此外，東來股份多位高管的任職履歷有諸多瑕疵，信息披露真實性存疑。
據招股說明書披露，東來股份董事、副總經理李白先生曾于1996年-2001年效力于上海科達姆工貿有限公司;但多處查閱工商資料，顯示該企業從未存在過。
這樣的瑕疵并非個例。招股說明書披露，東來股份董事、財務總監、董事會秘書蘇爽先生曾于2007年-2010年效力于濟豐包裝(上海)有限公司;而工商資料顯示，該企業成立于2008年10月10日，也就是說蘇爽先生“提前”一年入職。
此外，招股說明書披露，東來股份副總經理、研發總監林在強先生曾于2000年-2006年效力于無錫澤榮汽車涂料有限公司，監事吳龍周先生曾于2005年-2006年效力于諾世創(北京)技術服務有限公司。
工商資料顯示，無錫澤榮汽車涂料有限公司2002年6月18日才成立，諾世創(北京)技術服務有限公司2007年1月11日才成立，均在林在強先生和吳龍周先生“入職”之后才成立。
東來股份四位高管的履歷披露與工商資料存在矛盾原因何在?是否存在造假行為?如此多的瑕疵，是如何通過保薦券商內控流程的?需要企業給出答復。
此外，據公開資料顯示，上海市嘉定區環保局將東來股份列為2017年重點污染源監管企業，企業環保合規性遭受質疑。
東來股份即將上會，不管能否獲得通過，以上諸多質疑都是企業未來發展不得不面對的問題。
(來源：經鑒、中國經濟網、京達財經、資本邦等)