從去年開(kāi)始，分析師就不斷看好油價(jià)“破百”，如今遙遠(yuǎn)的高油價(jià)記憶已然成為現(xiàn)實(shí)。
受復(fù)雜國(guó)際局勢(shì)推動(dòng)，2月24日布倫特原油、WTI原油雙雙大漲近10%，一舉突破每桶100美元關(guān)口，為2014年以來(lái)首次。
油價(jià)“破百”其實(shí)是多重因素共同影響的結(jié)果。新紀(jì)元期貨研究所所長(zhǎng)王成強(qiáng)在接受記者采訪時(shí)表示，隨著全球原油需求逐步恢復(fù)，供應(yīng)卻未能跟上，歐佩克閑置產(chǎn)能不足、美國(guó)頁(yè)巖油廠商潛在增產(chǎn)能力不足都是繞不開(kāi)的問(wèn)題，主要經(jīng)濟(jì)體原油庫(kù)存重建前景堪憂，供需格局緊張、行業(yè)長(zhǎng)期資本支出不足等問(wèn)題正持續(xù)困擾能源市場(chǎng)。此外，國(guó)際局勢(shì)復(fù)雜多變，加劇了原油供給側(cè)的不確定性，直接助推國(guó)際油價(jià)加速突破100美元/桶。
簡(jiǎn)基金資深研究員張竹然也對(duì)記者表示，受供不應(yīng)求趨勢(shì)影響，國(guó)際油價(jià)此前就已經(jīng)漲了很多，近期因?yàn)閲?guó)際局勢(shì)持續(xù)緊張，原油大漲實(shí)屬意料之中，再加上短期內(nèi)資金情緒助推，多重因素疊加使得原油強(qiáng)勢(shì)突破100美元關(guān)口。
美國(guó)釋放油儲(chǔ)恐收效甚微
在國(guó)際油價(jià)飆升之際，美國(guó)政府正考慮再次與多國(guó)聯(lián)手啟用戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備。
白宮新聞秘書(shū)Jen Psaki 2月23日表示，若國(guó)際緊張局勢(shì)進(jìn)一步加劇，導(dǎo)致能源價(jià)格飆升，拜登政府考慮再次動(dòng)用美國(guó)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備。雖然目前尚未做出釋放戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備決定，但美國(guó)政府內(nèi)部正在進(jìn)行“活躍對(duì)話”，討論潛在的價(jià)格觸發(fā)點(diǎn)以及如何與其他國(guó)家協(xié)調(diào)釋放石油儲(chǔ)備。
去年美國(guó)也曾釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備來(lái)打壓高油價(jià)。在施壓歐佩克+增產(chǎn)未果后，去年11月白宮批準(zhǔn)從戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備中釋放5000萬(wàn)桶原油，聯(lián)手印度、日本、韓國(guó)等國(guó)。截至今年1月，美國(guó)已釋放近4000萬(wàn)桶原油。
但實(shí)際上美國(guó)的“拋儲(chǔ)行動(dòng)”影響有限，燃料和消費(fèi)價(jià)格仍在繼續(xù)上漲。隨著原油價(jià)格飆升，本周美國(guó)汽油平均價(jià)格已經(jīng)達(dá)到每加侖3.5美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一年前的2.6美元。
王成強(qiáng)向記者分析稱(chēng)，美國(guó)為了應(yīng)對(duì)災(zāi)害或者戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致的原油供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)，分別在2005年和2011年釋放過(guò)3000萬(wàn)噸級(jí)的原油儲(chǔ)備，但對(duì)價(jià)格的影響都是短暫的，未能從根本上扭轉(zhuǎn)價(jià)格上漲趨勢(shì)。相比之下，美國(guó)貨幣政策持續(xù)緊縮、原油產(chǎn)業(yè)資本支出擴(kuò)張等舉措才是未來(lái)對(duì)抗高通脹、高油價(jià)行之有效的方法。
在當(dāng)前復(fù)雜的國(guó)際局勢(shì)下，如果俄羅斯油氣無(wú)法出口，任何國(guó)家都無(wú)法彌補(bǔ)，未來(lái)能源價(jià)格將在很大程度上取決于俄羅斯能源出口是否受阻。
俄羅斯在全球能源市場(chǎng)舉足輕重。在2021年全球每天生產(chǎn)的約9800萬(wàn)桶原油中，僅俄羅斯產(chǎn)量就高達(dá)1090萬(wàn)桶，占比達(dá)11%，俄羅斯貢獻(xiàn)了全球油、氣出口總量的12%和21%，歐洲對(duì)俄羅斯的油氣供給依賴(lài)度非常高。
整體來(lái)看，釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備對(duì)于彌補(bǔ)供應(yīng)不足其實(shí)是杯水車(chē)薪，長(zhǎng)期來(lái)看能源市場(chǎng)更需要解決的是投資不足的問(wèn)題。沙特阿美公司CEO阿明·納賽爾(Amin Nasser)警告稱(chēng)，隨著各國(guó)政府和投資者迫使能源公司降低碳排放，許多能源公司正在削減新開(kāi)發(fā)的石油項(xiàng)目，而過(guò)快拋棄化石能源，意味著通脹飆升。
現(xiàn)貨溢價(jià)也反映了市場(chǎng)對(duì)于能源供給側(cè)的擔(dān)憂，在原油等商品中這種現(xiàn)象已經(jīng)越來(lái)越普遍，在本輪大漲行情中，正是布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)格率先破百。在市場(chǎng)交易中，合約到期日較遠(yuǎn)的期貨價(jià)格通常會(huì)高于現(xiàn)貨價(jià)格，反映了長(zhǎng)期持有庫(kù)存的成本，這被稱(chēng)為期貨溢價(jià)，但當(dāng)市場(chǎng)擔(dān)心產(chǎn)品稀缺和需求緊迫時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)現(xiàn)貨溢價(jià)。
高油價(jià)會(huì)否抑制需求
對(duì)于油價(jià)而言，伊核協(xié)議可能是未來(lái)降溫的一絲希望，目前伊核談判正進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)期，國(guó)際局勢(shì)緊張可能會(huì)增加美國(guó)促成伊核協(xié)議的動(dòng)力。
王成強(qiáng)對(duì)記者表示，拜登政府上臺(tái)初期就致力于調(diào)整對(duì)伊政策，目前完成了七輪談判，2月8日在維也納開(kāi)啟的第八輪伊核談判已經(jīng)持續(xù)十幾日，談判“拉鋸戰(zhàn)”取決于美伊雙方誰(shuí)先讓步。考慮到美國(guó)當(dāng)前面臨非常大的通脹壓力，不斷嘗試打壓高油價(jià)，客觀上美國(guó)需要伊朗這個(gè)第五大產(chǎn)油國(guó)重返市場(chǎng);另外，美國(guó)中期選舉時(shí)間迫近，拜登政府也需要外交上的勝利，因此預(yù)計(jì)伊核協(xié)議前景樂(lè)觀。
王成強(qiáng)進(jìn)一步分析稱(chēng)，伊朗原油回歸市場(chǎng)預(yù)計(jì)將帶來(lái)100萬(wàn)-150萬(wàn)桶/日的增量貢獻(xiàn)，有望彌補(bǔ)部分歐佩克國(guó)家增產(chǎn)遇到的困難，帶來(lái)額外的市場(chǎng)供應(yīng)，對(duì)高油價(jià)有一定的緩解作用。但從長(zhǎng)期來(lái)看，在“脫碳”時(shí)代主旋律中，預(yù)計(jì)國(guó)際原油價(jià)格仍將延續(xù)高位震蕩格局。
與此類(lèi)似的是，摩根大通分析師Natasha Kaneva預(yù)測(cè)，在國(guó)際局勢(shì)緊張和伊核協(xié)議達(dá)成的情境下，預(yù)計(jì)今年二季度布倫特原油均價(jià)為每桶110美元，WTI原油均價(jià)為每桶107美元，比先前的預(yù)估大幅高出約20美元。
需要警惕的是，油價(jià)上漲是通脹的催化劑，但如果價(jià)格上漲并持續(xù)下去，最終可能會(huì)導(dǎo)致通貨緊縮，從而抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。高油價(jià)正給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)多重挑戰(zhàn)，進(jìn)一步推高了全球通脹，同時(shí)也削弱了長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景，也讓各大央行未來(lái)的政策路徑更加難以預(yù)測(cè)。
美國(guó)咨詢(xún)公司RSM首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫·布魯修拉斯(Joseph Brusuelas)就警告稱(chēng)，國(guó)際緊張局勢(shì)導(dǎo)致的能源沖擊將使美國(guó)未來(lái)一年的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)減少1%，并在未來(lái)三到六個(gè)月內(nèi)將通脹率推高2.8個(gè)百分點(diǎn)。這也意味著未來(lái)美國(guó)通脹率可能從1月的7.5%飆升至10%以上。
未來(lái)市場(chǎng)需要關(guān)注的焦點(diǎn)是，高油價(jià)是否會(huì)抑制需求，進(jìn)而打壓價(jià)格。石油行業(yè)高級(jí)經(jīng)濟(jì)師朱潤(rùn)民對(duì)記者分析稱(chēng)，油價(jià)越高，需求越弱，這是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律。多高的油價(jià)會(huì)明顯抑制需求、進(jìn)而打壓油價(jià)，這非常難把握。但是當(dāng)油價(jià)上漲引發(fā)全球性物價(jià)飆升，各國(guó)政府和央行開(kāi)始重點(diǎn)關(guān)注并采取措施抑制通貨膨脹，那時(shí)候價(jià)格上漲必然面臨多重壓力，上漲速度會(huì)有所調(diào)整。