近日，金力泰、凱倫股份、北新建材等多家涂料上市公司，以及優波科、菱湖股份、飛揚科技等新三板涂料企業陸續發布2023年財報數據，公布了疫情過后首年的成績單，這其中有高達幾百億的營業收入，也有幾千萬的虧損，更有暴增了8500%左右的應收票據……種種數據，無疑將涂料行業“冰火兩重天”的現狀無情揭露。
營業收入高達300億，防水材料成為破局點
在營業收入方面，東方雨虹以328.23億元的成績排名第一，緊隨其后的是北新建材(224.26億元)、三棵樹(124.76億元)。而縱觀三大龍頭營收的共同因素，財報中均指向了防水材料領域。
(以上數據來源于上市公司公告及大智慧365平臺，統一單位后僅保留小數點后兩位，未進行四舍五入)
東方雨虹的防水材料收入在營收占比達到70.07%，同比增長了9.6%;北新建材稱，防水板塊營業收入實現逆勢突破，防水建材的收入同比增加了24.12%;三棵樹財報中也提及，防水卷材行業的營業收入比上年增加了26.91%。可見防水行業成為涂料龍頭上市公司業績的一個重要突破點。
東方雨虹2023年財報
北新建材2023年財報
三棵樹2023年財報
據公開數據，2018-2021年由22.12億平方米增長至40.92億平方米，逐年上升。受疫情反復帶來多重不利影響，2022年建筑防水材料總產量同比下降約15%，2023年產量約36.17億平方米，重新走上上坡路。這與國家的災后重建和防水行業“最嚴新規”有著密切的關聯，也對防水涂料和防水卷材帶來了拉動。
而新三板企業優波科，雖然只有0.33億元的營業收入，但同比增加了62.44%，位于同比變化榜首位。其他的新三板企業，如奔騰股份等，也顯示出了極強的活力和成長潛力，同比增長高達兩位數，也實現了大家所說的“船小好調頭”，更加方便隨時調整戰略戰術。
縱觀2023年度中國涂料工業的情況，主營業務收入為4044.8億元，同比下滑4.5%。但在這樣的市場中，涂料行業還是體現出了較強的生命力。數據顯示，84%左右的涂料上市公司營業收入同比上升，其余不到2成的涂料上市公司業績營業收入下滑。以上19家涂料上市公司(含新三板)營業收入總計超過880億，占到了國內涂料主營業務總收入的20%以上，可見集中度并不高，剩余的成千上萬家企業搶奪余下80%的市場，競爭仍十分激烈。
冰火兩重天！三強涂料企業占總利潤榜的97%！
在凈利潤方面，“冰火兩重天”的情況體現的淋漓盡致。約57%的企業凈利潤有所增長，約43%的企業凈利潤下滑。凈利潤三強分別為北新建材(35.24億元)、東方雨虹(22.73億元)、華秦科技(3.35億元)，占了19家企業總凈利潤的97%;剩余的14家企業合計凈利潤約為1億元，僅占3%左右，這也解釋了不少涂料企業所說的，虧得血本無歸的說法。盡管這幾家龍頭企業凈利潤超億元，但同比的增長卻頗顯平淡。北新建材同比增長12.07%，東方雨虹同比增長7.16%，華秦科技同比增長0.48%。
但同比變化的三強凈利潤均不到億元級別，排名首位的菱湖股份更是只有1400多萬元，卻達到了同比增長474.44%的成績，其解釋為本期營業收入增長以及受原材料價格下降因素導致毛利率增長所致。奔騰股份、東來技術、飛鹿股份、凱倫股份、金力泰的同比增長也超過了100%。
(以上數據來源于上市公司公告及大智慧365平臺，統一單位后僅保留小數點后兩位，未進行四舍五入)
而在凈利潤同比下滑的行列中，科順股份虧損了3.38億元，同比減少了289.40%，主要系計提信用減值損失及資產減值損失所致，部分地產客戶經營情況和財務狀況進一步惡化，導致部分以前年度形成的應收賬款未能及時收回，企業對該些客戶進行應收款項單項計提，或提高其壞賬準備計提比例，合計計提信用減值損失7.62億元。同時對存貨、合同資產、抵債房產等計提資產減值損失0.61億元，合計減少公司利潤總額8.23億元。
渝三峽虧損了3481.32萬元，同比減少166.38%。主要原因一是報告期公司投資收益同比大幅下降，參股公司新疆信匯峽清潔能源及其他參股公司利潤虧損，影響公司確認投資收益為虧損2,352萬元;二是報告期退還成都銀誠投資管理有限公司履約保證金1,000萬元影響。
優波科、三新股份、松井股份、三德利等也出現了幅度不等的下滑，但各自的原因卻不盡相同，主要與上游成本高企和下游市場冷淡有關。優波科表示，主要系其他業務中銷售有機化學原料增加較多，從而使得整體毛利率水平下降較為明顯;三德利表示，主要系主要產品品類為油性涂料，油性涂料客戶主要是機械制造行業，報告期內此類客戶訂單減少，同時水性涂料產品主要應用于建筑行業，去年建筑行業普遍不景氣。
暴增8500%！應收票款超過270億元！
一方面，涂料行業增收不增利的情況仍在蔓延，另一方面，企業生存受到上下游夾擊的威脅，危機日益加劇。這與企業的應收票款有關，銷售出去的產品或者服務并沒能夠換來入賬的資金，久而久之會影響企業的現金流，甚至還會增加壞賬風險。
以東方雨虹為例，其在去年的凈利潤遠低于預期，機構分析是過去一年計提的資產減值導致的。截至2023年末，東方雨虹計提資產減值準備總額超過10億元，其中計提應收賬款壞賬損失超過5億元。
而涂料行業的應收賬款和票據也成為侵蝕利潤、影響生存的攔路虎。在應收賬款方面，東方雨虹為95.68億，且同比下滑了12.05%。凱倫股份、華秦科技、松井股份等也超過了億元，其中華秦科技、松井股份、凱倫股份等同比增長高達2位數。
(以上數據來源于上市公司公告及大智慧365平臺，統一單位后僅保留小數點后兩位，未進行四舍五入)
應收票據方面，東方雨虹增長了21.36%，達到6.17億元。金力泰、北新建材、華秦科技等超過億元級別。值得注意的是，金力泰的應收票據為1.27億，約為其凈利潤的9倍，且同比增長高達8515.10%。其中銀行承兌期末余額約為1.14億元，商業承兌約為1250萬元。
在重點統計的19家涂料上市公司(含新三板)中，應收賬款和應收票據累計超過270億，其中東方雨虹自己的應收票據和賬款金額就超過114億元，幾乎是其報告期內營業收入的30%，同時也是其當期凈利潤的5倍。這也能夠看出，涂料行業在銷售策略上可能存在問題。比如在曾經的“支柱”行業房地產上墊資過多，為了搶奪客戶而接受了超長的收款周期，以及大量接受承兌匯票等，以至于在房產、汽車等多個行業頻頻爆雷之下被連累，乃至負債纏身，資金鏈斷裂等。
眾多涂料龍頭企業財報中的內容，無論是數據的增減還是對于風險的分析，都呈現出了疫情后首年涂料行業的真實面貌。2023年對于涂料行業來說是充滿挑戰和機遇的一年，風險風機有，機遇突破有，不可抗力有，創新開拓也有。涂料采購網專家組曾表示，2023年有超過90%的企業業績下滑或虧損，如今曝出的龍頭企業上市公司中，約3成業績下滑或虧損，也就是說，虧損主要集中在其他中小企業身上，行業也呈現出了金字塔格局。如果頭部企業尚且無法保全自身，那么在戰略調整之下，便會侵吞中小企業的市場，彼時的中小企業，如何自保和生存，將成為嚴峻的課題。
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