【中國涂料采購網】PTA產能過剩導致的供應壓力已經通過企業的聯合減產保價得到了化解，6月以來，PTA裝置開工率基本維持在70%以下的水平，對PTA價格確實起到了明顯的提振，使其價格從6000元/噸以下的低位持續回升。
7月以來，PTA裝置開工率繼續低位運行，甚至一度降至60%以下，PTA價格并未相應繼續高位攀升，1501合約期價在6600元/噸至7150元/噸之間波動。因PX下跌及下游需求疲弱，PTA期價缺乏利多支撐，單純靠減產已經難以繼續提振價格。
減產保價擠下游
自6月以來，PTA工廠聯合限產保價，將結算價與PX價格掛鉤，現貨和合同貨價格都明顯受到成本支撐，工廠生產虧損大幅改善，目前已經小幅虧損甚至實現盈利，因此PTA企業的利益得到了保障。但卻對下游聚酯企業產生了明顯的擠壓，導致聚酯利潤大幅下滑，這也是聚酯開工率持續下滑的重要原因。據CCF統計，8月聚酯平均開工率在67.6%左右，對PTA的消耗量較上月減少約13萬噸，對PTA的消費明顯減弱。因此，雖然PTA企業通過聯合減產使價格止跌回升，行業利潤狀況有所改善，但因損害了下游利益，反過來抑制了需求，不利于價格的繼續回升。
需求疲弱拖累市場
最新公布的8月匯豐制造業PMI終值為50.2，創3個月新低，官方制造業PMI為51.1,為5個月來首次回調，制造業市場整體不景氣。與此同時，江浙織機負荷率升至72%，較前期59%的低位已經有了明顯回升，但與往年同期相比仍偏低。傳統來看，冬季面料生產啟動，國外圣誕節訂單增加，9月整體訂單量會明顯上升，但是目前聚酯下游市場的表現依舊沒有旺季的跡象。雖然市場對下游仍有期待，但如果旺季行情遲遲難以啟動，恐將成為PTA進一步下跌的理由。
成本走低加劇利空
雖然近期原油和石腦油的價格止跌，但因利潤豐厚，PX有補跌需求，其價格已經降至1300美元/噸以下的水平。較好的利潤將繼續刺激PX企業的生產積極性，據說日本JX公司計劃四季度將PX裝置平均開工率提高15個百分點，中國原計劃9月檢修的部分裝置也有推遲傳聞，未來PX將繼續面臨供應增加的壓力。因此，PTA成本面預期繼續走低，加劇利空。
綜上所述，PTA企業之間聯合減產實現了行業利潤的好轉，但也付出了一定的代價，一方面自身的產出水平大幅下滑，另一方面損害了下游的利益，導致其需求進一步減弱。因訂單缺乏，布廠庫存較高，織造開工率恢復不理想，終端需求疲弱制約了產業鏈的成本傳遞，限制了PTA上行的空間。
另外，較好的利潤提振了企業的生產積極性，市場對PX后市依舊看空，加劇了PTA市場的下跌預期。因此，雖然企業減產保價，但難以改變PTA上下游同時疲弱的基本面，9月行情能否有轉機還要看下游消費的恢復情況。