【中國(guó)涂料采購(gòu)網(wǎng)】 隨著上市公司年報(bào)的陸續(xù)發(fā)布，資本市場(chǎng)中的“鐵公雞”也不斷浮出水面。
數(shù)據(jù)顯示，自上市以來(lái)保持零分紅的上市公司大量存在，一個(gè)很奇怪的現(xiàn)象就是，不分紅還照樣能融資，它們似乎不受“三年不分紅不能再融資”分紅新政約束。
《證券日?qǐng)?bào)》記者通過(guò)Choice金融終端數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2007年8月3日登陸資本市場(chǎng)的中核鈦白，經(jīng)過(guò)近9年的資本市場(chǎng)洗禮，其市值已經(jīng)從上市時(shí)3.35億元躍升到108億元。但是，中核鈦白在回報(bào)股東方面卻不盡如人意，上市接近9年時(shí)間，公司歷年的分紅記錄均為零。
不過(guò)，值得注意的是，上市以來(lái)保持零分紅的中核鈦白，在融資方面似乎沒(méi)有停止過(guò)，9年5次募集資金23.52億元，是中核鈦白真實(shí)的寫(xiě)照。
5次募集資金23.52億元
公開(kāi)資料顯示，中核鈦白自2007年上市后，公司的經(jīng)營(yíng)狀況出現(xiàn)惡化，2008年，公司凈利潤(rùn)虧損為2.67億元，同比下滑635.59%；2009年公司再次虧損1.97億元，為此公司披星戴帽成為*ST鈦白。雖然在2010年實(shí)現(xiàn)了1084萬(wàn)元的凈利潤(rùn)，但是2011年中核鈦白又再度虧損1.97億元。業(yè)績(jī)的持續(xù)惡化，令*ST鈦白于2011年就進(jìn)入了破產(chǎn)重整階段。
2012年，中核鈦白在破產(chǎn)重整過(guò)程中，原第一大股東中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司其持有的3000萬(wàn)股中核鈦白股份轉(zhuǎn)讓給李建鋒，成為中核鈦白第一大股東。
事實(shí)上，中核鈦白自首發(fā)上市募集資金3.14億元，加上后來(lái)的4次募集資金，中核鈦白上市以來(lái)共5次募集資金，總額達(dá)到23.52億元。
而在李建鋒成為中核鈦白實(shí)際控制人后，公司的業(yè)績(jī)?cè)?013年實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)1635萬(wàn)元，2014年凈利潤(rùn)為2058萬(wàn)元，但是到了2015年，公司的凈利潤(rùn)再次虧損1.26億元，同比下降513.23%。
值得注意的是，一路走來(lái)，中核鈦白2015年的負(fù)債率高企，為了降低負(fù)債率，公司2015年募集資金7.7億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后募集資金凈額中6億元用于償還銀行借款，剩余部分用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
對(duì)于中核鈦白破產(chǎn)重整后，第一大股東通過(guò)多次非公開(kāi)發(fā)行來(lái)募集資金一事，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這是一種變相的借殼上市方式。
香頌資本執(zhí)行董事沈萌對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，中核鈦白整個(gè)過(guò)程的結(jié)果是新大股東資產(chǎn)進(jìn)入上市公司，大股東又實(shí)際控制上市公司，由于把過(guò)程周期拉長(zhǎng)又經(jīng)過(guò)幾次運(yùn)作才最終完成，所以說(shuō)是中核鈦白新股東的借殼屬于一種變相的借殼上市。
上市以來(lái)“只進(jìn)不出”零分紅
從數(shù)據(jù)表現(xiàn)來(lái)看，中核鈦白上市至今從資本市場(chǎng)上獲得了23.52億元的募集資金，但是在股東回報(bào)方面，中核鈦白的表現(xiàn)幾乎為零，上市資金零分紅，唯一一次資本公積金轉(zhuǎn)增股份在去年年報(bào)中體現(xiàn)的，公司擬每10股轉(zhuǎn)增20股。
《證券日?qǐng)?bào)》記者查閱中核鈦白歷來(lái)年報(bào)顯示，公司關(guān)于分紅方面的表述，主要是因?yàn)槊總€(gè)年度的可分配利潤(rùn)為負(fù)，所以公司不進(jìn)行現(xiàn)金分紅和轉(zhuǎn)增股份。
事實(shí)上，A股上市公司在分紅表現(xiàn)上千姿百態(tài)，其中不乏保持年年分紅的優(yōu)質(zhì)上市公司。而中核鈦白上市接近9年零分紅，從公司發(fā)展史來(lái)看，它是屬于無(wú)力分紅者。
沈萌也表示，上市公司不分紅是痼疾，但其中原因各不相同，有的是因?yàn)榇蠊蓶|不顧及中小投資者利益而濫用實(shí)際控制地位、有錢(qián)不分紅，有的則是業(yè)績(jī)不佳、無(wú)錢(qián)分紅。像中核鈦白屬于后者，但上市公司大股東從國(guó)企變?yōu)槊衿蠛螅麓蠊蓶|需要補(bǔ)充自己的資金鏈，因此在無(wú)錢(qián)時(shí)以資本公積轉(zhuǎn)增方式分紅，既可以滿(mǎn)足分紅的要求，又可以節(jié)省現(xiàn)金，在轉(zhuǎn)增和回購(gòu)后提升二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格，一方面維護(hù)市值，另一方面低成本提高大股東控股比例。
值得一提的是，上市公司經(jīng)過(guò)破產(chǎn)重組后，新大股東通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行來(lái)募集資金，主要是輸血上市公司，堵母公司虧損窟窿。另外，重組方在進(jìn)入上市公司時(shí)，曾與上市公司簽訂了一份業(yè)績(jī)承諾，如今看來(lái)，由于重組方?jīng)]有按照約定完成業(yè)績(jī)承諾，上市公司將收到一筆重組方的補(bǔ)償款，而這筆錢(qián)直接計(jì)入公司資本公積金。
根據(jù)中核鈦白與李建鋒、鄭志鋒、陳富強(qiáng)、胡建龍及張家港以諾股權(quán)投資企業(yè)(有限合伙)于2012年9月27日共同簽署了《盈利預(yù)測(cè)補(bǔ)償協(xié)議》，李建鋒等重組方承諾2013年、2014年、2015年金星鈦白(合并口徑)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)分別不低于8846.49萬(wàn)元、16686.48萬(wàn)元、17167.85萬(wàn)元。
根據(jù)最終審計(jì)數(shù)據(jù)，金星鈦白2015年度完成扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司的凈利潤(rùn)為3271.37萬(wàn)元。按照《盈利預(yù)測(cè)補(bǔ)償協(xié)議》之約定，上述五位股東承諾金星鈦白2015年度實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司的凈利潤(rùn)如低于17167.85萬(wàn)元，則差額部分以現(xiàn)金方式全額一次性補(bǔ)償給中核鈦白，且股東之間承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任。
在4月5日，中核鈦白銀行專(zhuān)戶(hù)已經(jīng)收到全部股東補(bǔ)償款13896.48萬(wàn)元。按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的相關(guān)規(guī)定，上述補(bǔ)償款直接計(jì)入公司資本公積，不影響中核鈦白2016年度損益。至此，金星鈦白原股東對(duì)于重大資產(chǎn)重組關(guān)于金星鈦白2015年度業(yè)績(jī)承諾的補(bǔ)償已履行完畢。