《北京商報》報道，在吉人高新準備上市之前，公司實際控制人吉偉的岳母王秀英攜逾2000萬元資金“壓哨”入股的行為，讓吉人高新遭到了突擊入股的質疑。與此同時，在涂料行業整體增速放緩的情況下，吉人高新近三年的營業收入和扣非后凈利潤均已經出現三連降，而吉人高新日益顯現的經營瓶頸，也讓投資者擔心公司未來的經營發展存在較大的不確定性。此外，吉人高新執意成倍大舉擴充產能，也被市場人士解讀為一場豪賭，如果最終的銷售情況不達預期，反而可能拖累公司未來的經營業績。《證券市場周刊》也報道，近年來，吉人高新主營產品銷售量價齊跌。
招股書披露，公司存在應收賬款壞賬風險，2013年末、2014年末、2015年末，公司應收賬款賬面余額分別為5.240.64萬元、6.306.54萬元、4.902.39萬元，應收賬款賬面價值占當期流動資產的比例分別為39.07%、37.18%、19.41%，未來公司可能存在部分賬齡較長的營收賬款不能按期收回或發生壞賬的情況，將對公司經營能力產生不利影響。同時，公司還存在凈資產收益率下降，稅收政策變化等風險因素。
針對上述情況，中國經濟網致電吉人高新，對方未予回復。
實控人岳母突擊入股 或存“清倉式”減持風險
《北京商報》報道，吉人高新原本為新三板掛牌企業，公司股票于2014年11月24日起在股轉系統掛牌公開轉讓。而在今年6月22日，公司向證監會提交了IPO申請材料。6月28日，公司首次公開發行股票并上市的申請已獲證監會受理。隨后，在今年6月30日，吉人高新發布公告稱，公司股票從7月1日起在股轉系統暫停轉讓。
值得注意的是，在2015年11月13日，吉人高新曾發布了一份定增預案，擬以4.38元/股的價格非公開發行600萬股公司股票，募資2628萬元。非公開發行對象共涉及25人，其中1人為外部投資者，另外24人為公司董事、監事、高級管理人員或核心員工。
一位關注吉人高新的投資者認為，此次定增更像是專門為實控人岳母王秀英入股而量身打造。從最終的認購結果來看，公司所謂的合規外部投資者即為王秀英，出資2190萬元認購500萬股吉人高新股票。其余的24位董監高或核心員工合計出資438萬元認購100萬股公司股票。以目前新股上市后動輒數十元上百元的價格粗略計算，吉人高新一旦上市成功，在IPO前借道定增而突擊入股的王秀英，無疑將豪賺一筆。現如今看來，吉人高新似乎早有轉戰A股市場的意圖，而在沖擊IPO之前，公司還不忘向實際控制人岳母以及部分董監高送出一份大禮包。
王秀英在招股書中承諾，自股票上市之日起36個月內不減持其所持有的吉人高新股份。但在鎖定期滿后兩年內，其可減持全部所持股份，減持價格不低于每股凈資產。這意味著在吉人高新上市滿三年后，王秀英持有的500萬股公司股份，存在著“清倉式”減持的風險。而有私募人士認為，關鍵要看王秀英資金的來源，是否存在其他利益關聯方出錢而讓王秀英股權代持的行為，如果存在，就涉嫌違規。
吉人高新方面對王秀英突擊入股以及股權代持行為均予以否認，公司稱：“本次定增募集資金是根據2016年的生產經營及在建項目的資金預算計劃而做出的，非突擊入股。王秀英為本次定向增發的對象之一，認購的資金不存在代持行為”。
主營產品量價齊跌 營收下滑、凈利潤滯漲
招股書數據顯示，吉人高新2013-2015年的營業收入分別約為3.13億元、3.07億元和2.86億元，三年間公司的營業收入累計下滑約8.6%。與此同時，吉人高新的凈利潤也呈現出滯漲的情形。2013-2015年，吉人高新的凈利潤分別為3513.8萬元、3525.73萬元和3358.92萬元。在2015年，吉人高新的凈利潤同比出現約4.7%的下滑。《證券市場周刊》報道，近年來，吉人高新主營產品銷售量價齊跌，受此影響，公司營業收入亦連年下滑。
吉人高新主要從事工業防護涂料等高新材料的研發、生產和銷售，產品主要包括工業防護涂料、地坪涂料、水性工業涂料和水性涂料等。其中，工業防護涂料銷售收入占公司主營業務收入比重均超過90%，是公司營業收入的主要來源。招股書還顯示，2013年末、2014年末、2015年末，公司應收賬款賬面余額分別為5.240.64萬元、6.306.54萬元、4.902.39萬元，應收賬款賬面價值占當期流動資產的比例分別為39.07%、37.18%、19.41%，未來公司可能存在部分賬齡較長的營收賬款不能按期收回或發生壞賬的情況，將對公司經營能力產生不利影響。同時，公司還存在凈資產收益率下降，稅收政策變化等風險因素。
招股書披露，2013-2015年，吉人高新工業防護涂料產品實現的銷售收入分別為2.98億元、2.88億元和2.66億元，年均跌幅約為5.52%。報告期內，吉人高新工業防護涂料產品銷售量價齊跌。2013-2015年，吉人高新工業防護涂料產品銷售數量分別為3.84萬噸、3.81萬噸和3.54萬噸，售價分別為7754.4元/噸、7549.23元/噸和7505.96元/噸。
《證券市場周刊》報道，除工業防護涂料外，地坪涂料是吉人高新第二大銷售產品，2013-2015年實現的銷售收入分別為1159萬元、1659萬元和1871萬元，增長較快。但財務數據顯示，吉人高新地坪涂料銷售單價同樣呈下滑趨勢，2013-2015年分別為1.3萬元/噸、1.21萬元/噸和1.16萬元/噸，年均跌幅約為5.54%。吉人高新表示，受國內經濟增速放緩、經濟下行壓力大、市場競爭加劇的經濟環境影響，公司主要產品工業防護涂料的銷售數量逐年下降;部分原材料價格下降及市場競爭加劇，使公司主要產品工業防護涂料、地坪涂料的平均銷售單價呈逐年下降趨勢。
受上述因素影響，2013-2015年，吉人高新的營業收入分別為3.13億元、3.07億元和2.86億元，年均跌幅4.41%。對此，扣非后凈利潤表現更為直觀。2013-2015年，吉人高新扣除非經常性損益后歸屬母公司所有者的凈利潤分別為3506萬元、3459萬元和2975萬元，年均跌幅為7.87%。報告期內，公司非經常性損益金額分別為9.78萬元、82.05萬元和454.09萬元，分別占當期凈利潤的0.23%、1.9%和11.43%。根據招股書，本次募投項目達產后，吉人高新將新增工業防護涂料產能4.5萬噸/年，截至2015年的產能為3.27萬噸/年，即吉人高新工業防護涂料產能將同比增加137.61%。
涂料行業增速放緩 成倍擴充產能押寶
《北京商報》報道，雖然近三年營收已經出現連續下滑的跡象，但吉人高新上市后仍然準備豪賭擴充產能，市場人士也對此感到擔憂。招股書顯示，吉人高新的募投項目共有兩個，分別為年產通用涂料5萬噸項目和新建吉人高新研發中心(專業實驗室)項目。其中，擬用1.73億元募集資金投入到“年產通用涂料5萬噸項目”中去，為公司最大的募投項目。另外，募集資金中的5035.15萬元用于新建吉人高新研發中心(專業實驗室)項目。
在“年產通用涂料5萬噸項目”達產后，公司擬新增工業防護涂料產能4.5萬噸，而在2015年，公司工業防護涂料的產能約為3.27萬噸。也就是說，公司準備將最核心產品的產能擴充約137.76%。而在一位涂料行業人士看來，在涂料行業整體增速放緩的情況下，吉人高新成倍擴充產能是一種風險較大的押寶。“近幾年涂料行業增速放緩，而涂料行業內整體集中度不高，導致不少涂料企業開始大打價格戰，若在大幅擴產后仍無法提高產品市場占有率，將對公司業績形成不利影響。”
招股書顯示，吉人高新2013-2015年工業防護涂料的產量和銷量均呈現連續下滑的態勢。其中，吉人高新工業防護涂料2013-2015年的產量分別約為3.84萬噸、3.79萬噸和3.59萬噸，對應的銷量分別約為3.84萬噸、3.81萬噸和3.54萬噸。而在此種情況下，公司仍選擇大幅擴產，難免讓市場人士感到擔憂。
吉人高新方面表示，“公司年產通用涂料5萬噸項目主要為加強公司主營業務，從而進一步提高公司產品的市場占有率，鞏固和增強公司的競爭優勢。目前國內對工業涂料市場需求不斷加大，公司生產與供應能力明顯表現不足，實施此項目是緩解公司產能不足的需要，同時進一步優化公司產品結構，擴大公司生產規模，提高盈利水平，將進一步增強公司的核心競爭力，促進公司的可持續發展，為投資者帶來穩定及豐厚的回報”。
值得注意的是，由于市場競爭加劇，2015年吉人高新就已經開始加大品牌推廣，導致廣告宣傳費和業務招待費出現較大增長，從而使得2015年公司的銷售費用同比出現大幅增長。招股書顯示，吉人高新的銷售費用由2014年的約2588.5萬元大幅增長至約3162.8萬元，同比增長22.18%。其中，廣告宣傳費由2014年的82.1萬元，大幅增長至2015年的170.83萬元，增幅高達108%。對此，有業內人士表示，在吉人高新大幅擴產之后，公司的銷售費用也可能隨之大比例提高，但如果最終的銷量不達預期，則可能對公司的經營業績產生不利影響。