上周基礎(chǔ)化工板塊上漲3.9%，滬深300 指數(shù)上漲2.1%，漲跌幅居于所有板塊第12 位。漲幅居前：紅星發(fā)展、科恒股份、杉杉股份、德美化工、寶碩股份等;跌幅居前：山西三維、雅本化學(xué)、安利股份、康達(dá)新材、萬華化學(xué)等。
上周基礎(chǔ)化工板塊動(dòng)態(tài)市盈率上行。基礎(chǔ)化工(中信)板塊P/E(TTM)為61.80x，目前基礎(chǔ)化工(中信)與滬深300 的估值之比為4.78，低于一年來的均值5.15。
上周Brent 原油價(jià)格張8.32%，WTI 原油漲9.06%。國(guó)內(nèi)化工品種漲幅前五：液氯、聚MDI、滌綸工業(yè)絲、丙烯、甲苯。跌幅前五：環(huán)氧氯丙烷、二甲醚、毒死蜱、丁二烯、棉花。
評(píng)論
滌綸行業(yè)有望底部反轉(zhuǎn)。本周滌綸長(zhǎng)絲價(jià)格整體上漲50-100 元/噸，目前滌綸-原料之間的價(jià)差處于2015 年至今最高水平。預(yù)計(jì)供需改善與龍頭企業(yè)價(jià)格協(xié)同機(jī)制將驅(qū)動(dòng)滌綸行業(yè)底部反轉(zhuǎn)，短期催化劑為G20 峰會(huì)，價(jià)格有望繼續(xù)上漲。上市公司盈利有望超預(yù)期。推薦桐昆股份、恒逸石化，建議關(guān)注榮盛石化、*ST 橡塑。
繼續(xù)關(guān)注鈦白粉漲價(jià)彈性。本周中核鈦白、廣西雅照、攀枝花鈦海科技等公司鈦白粉價(jià)格繼續(xù)上調(diào)，我們?nèi)跃S持鈦白粉行業(yè)推薦邏輯：供給側(cè)改革與產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)入政策加快產(chǎn)能出清步伐。推薦佰利聯(lián)，建議關(guān)注中核鈦白、安納達(dá)、金鋪鈦業(yè)等。
染料有望持續(xù)漲價(jià)。1H2016 我國(guó)分散染料累計(jì)出口5.7 萬噸，同比增長(zhǎng)18%，需求增速可觀。本輪染料價(jià)格上漲的長(zhǎng)期邏輯是高污染行業(yè)的供給測(cè)改革，短期催化劑為G20 峰會(huì)限產(chǎn)疊加需求旺季提前釋放。預(yù)計(jì)2016 年下半年染料價(jià)格有望上漲至4.5~5 萬元/噸。推薦閏土股份，建議關(guān)注航民股份，安諾其。
長(zhǎng)期關(guān)注關(guān)注電子化學(xué)品，優(yōu)選高毛利、大市場(chǎng)的電子材料，推薦海外并購或引進(jìn)技術(shù)快速跨過技術(shù)和客戶壁壘的公司。推薦萬潤(rùn)股份、永太科技，建議關(guān)注強(qiáng)力新材、雅克科技、啟源裝備、南大光電。
繼續(xù)關(guān)注鋰電池材料投資機(jī)會(huì)。目前市場(chǎng)擔(dān)心新能源車銷量低于預(yù)期以及扶持政策轉(zhuǎn)變，板塊出現(xiàn)調(diào)整，新能源汽車政策有待進(jìn)一步明朗。我們預(yù)計(jì)9 月份鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈將進(jìn)入產(chǎn)銷旺季，催化劑看銷量與政策能否超預(yù)期。建議逢低加倉估值相對(duì)較低的鋰電池與材料行業(yè)龍頭公司滄州明珠、新宙邦、杉杉股份。
風(fēng)險(xiǎn)
產(chǎn)品價(jià)格上漲不及預(yù)期，政策執(zhí)行力度低于預(yù)期。