油價就是一個例子，當原油價格被打下到30美元左右的時候，“呼啦啦死一片”原油加工廠和原油配套企業(yè)。現(xiàn)如今紐約原油價格站穩(wěn)了50美元大關，又齊刷刷救活了好多的資源類公司。君不見港股的某些油服配套類公司，股價從底部反抽50%很簡單只需要幾天時間，當然，股價輕松翻倍的也有。所以是不是趨勢性拐點，我們還得從行業(yè)的角度去挖掘。
醋酸價格飆升 行業(yè)出現(xiàn)轉機
今年以來，隨著國內供給側改革的推行，煤炭行業(yè)去產能顯著，國內煤炭價格已大幅上漲。國內醋酸價格將獲得原料成本支撐，近期價格快速上漲。此外，北美、中東的醋酸生產公司主要通過天然氣制甲醇再制醋酸，今年以來，海外天然氣價格上漲已顯著推升了海外甲醇價格。
據(jù)智通財經(jīng)獲悉，2015年我國醋酸總產能為992萬噸，產量587萬噸，表觀消費量553萬噸，行業(yè)開工率59.2%，國內醋酸行業(yè)供給大于需求。2006年至2015年，國內醋酸產量年均增速17%，表觀消費量年均增速為11%，行業(yè)發(fā)展較快，國內醋酸自給率已由68%提升至106%。目前國內醋酸行業(yè)已邁過高速增長期，預計未來幾年，需求增長將放緩至個位數(shù)的水平。
國內醋酸的生產工藝主要采用甲醇羰基化法，其產能占國內醋酸總產能的95%。國內甲醇生產主要以煤炭為原料，國內煤炭價格的波動會影響甲醇價格進而傳導至國內醋酸價格。
能源價格(油、煤、氣)多年調整，大概率已走出中長期底部，未來將緩慢上升，有望為醋酸帶來原料成本的支撐，推動其價格持續(xù)走高。
醋酸是國內煤化工下游的重要產品。今年以來，隨著國內供給側改革的推行，國內煤炭行業(yè)去產能顯著，煤炭價格已大幅上漲。國內醋酸價格獲得原料成本支撐，9月中旬以來，價格已經(jīng)上漲24%。
根據(jù)內地生意社產業(yè)鏈調查，2016年10月第二周醋酐上游原料醋酸市場價格走勢上漲，截止周末醋酸價格為2181.25元/噸，周醋酸價格走勢上漲4.06%，周醋酸價格現(xiàn)貨供應減少，國內醋酸裝置檢修較多，醋酸價格上漲，對于醋酐市場形成一定支撐，醋酐市場價格由于原料上漲拉動價格上漲。近期醋酐下游廠家裝置開工率略有走高，醋酐下游用戶開工較之前有所提升，下游采購力度增加，但是仍剛需為主，醋酐市場走貨情況略有改善，加之原料甲醇和醋酸價格上漲的拉動，醋酐市場價格上漲。
今年以來，醋酸受原料，煤炭、甲醇價格上漲的推動，價格從今年2月份1680元/噸上漲至目前2350元/噸，漲幅40%;醋酸價差也隨之擴大。
據(jù)智通財經(jīng)了解，內地A股的華魯恒升(600426.SH)醋酸價格每上漲100元/噸，預計將增厚華魯恒升EPS約0.026元。那么作為全球最大醋酸酯類溶劑生產商之一的葉氏化工集團(00408.HK)，產量與華魯恒升差不多，相信年底業(yè)績受益不菲。
葉氏化工業(yè)績的拐點或在今年
葉氏化工旗下的廣東江門謙信化工是全球最大醋酸酯類溶劑生產商，也是中國化工五百強企業(yè)之一。2016年8月19日葉氏化工集團發(fā)布半年業(yè)績公告，2016年上半年該集團營業(yè)額約為38.12億港元，同比下降11%;毛利率同比增加約1.9個百分點至18.5%;該公司股東應占溢利5638.9萬港元，同比下降32%，若扣除匯兌損失及國內公司分派利潤所繳的股息稅，同比溢利大致相若。期內，每股盈利10港仙;擬派中期股息每股5港仙。
公告稱，該集團產品銷售總量同比增長14%至約53.9萬噸，但各項產品售價仍隨原材料價格下跌而回落，導致銷售金額下跌11%至38.12億港元。
葉氏化工財務總監(jiān)何世豪表示，今年上半年純利按年下跌32%，主要受匯兌損失及國內公司分分派利潤的股息稅項所拖累，如撇除此兩項支出，純利按年大致相若。他說，公司去年下半年錄得虧損，但今年油價穩(wěn)定化及公司減少港元債，公司下半年的原材料成本波動及匯兌影響將會較小，表現(xiàn)會按年改善。
他指出，公司上半年之銷量按年升14%，但營業(yè)額倒退11%，主要由于油價按年下跌，原材料價格相應下降令產品售價下跌，也由于涂料業(yè)務因市場環(huán)保要求而轉向售價較低的水性漆所致。
何世豪表示，公司已改變銷售策略，對比過去數(shù)年傾向以銷量增加，目前改為以考慮訂單的盈利能力為先。他說，上半年毛利率有所改善，主要由于公司架構重整、華東生產線加大生產令效益提升及利潤率較佳的出口訂單增加，但能否持續(xù)改善仍視乎多項市場因素影響。至于仍在虧損的潤滑油業(yè)務，公司會減少缺乏盈利能力的訂單，相信該業(yè)務今年可轉虧為盈。
他又指出，公司已經(jīng)渡過了投資期，資本開支將由去年3.5億元，降至今年9,700萬元左右，料現(xiàn)有產能足以應付未來三至五年發(fā)展，未來兩年資本開支將保持于8,000萬至9,000萬元的水平，手頭有充裕資金，會相應作出分派。
筆者估計8月份的時候，公司也沒想到醋酸價格會在9月份一路飆升，這就是所謂的躺著都能發(fā)財。
從股價的角度看，葉氏化工集團已經(jīng)從2016年初的歷史最低價2.10元，反彈至今也就3.15元(2016年10月19日)，幅度并不大。凈資產4.56元的公司，即便這幾年股價一路走低，但是3年來累計也每股派息達到了0.59元，算得上良心企業(yè)不?股價最高的時候也曾到過10.00元，不過那還是在6年前。現(xiàn)如今油價回穩(wěn)，加上新產能的投入，年底你能否撿到寶，那還真要看您對化工企業(yè)的認知度有多高。